文 | 李甜 張靖超

熊貓直播含著金鑰匙出生。它的CEO是擁有高知名度的、萬達集團董事長王健林之子王思聰，發展過程中，多位明星好友在社交媒體上幫助宣傳或參與過直播。

近期，陸續有消息稱熊貓直播正在籌劃作價30億元由其他公司收購。

《中國經營報》記者在與熊貓直播方面溝通時了解到，熊貓直播曾接觸買手為真。但是，截至目前，出路暫不明朗。

值得注意的是，熊貓直播目前依然穩坐繼虎牙、斗魚之后，市場份額排名第三的位置。

本報記者深入采訪了解到，熊貓直播的商業故事，充分體現了一家大型互聯網公司的投資行為如何影響行業格局與所投領域的其他玩家，創業公司又如何在各種變勢之中按商業邏輯行事。

實際上，市場競爭環境的突然改變、行業的監管趨嚴、一級市場遇冷等因素疊加，使得體量不錯的熊貓直播略顯被動，不得不主動尋求出路。

騰訊投資打破行業平衡

2017年5月，熊貓直播宣布完成10億元B輪融資，至2018年春節時，這筆融資使用將盡。

春節后，熊貓直播開始尋求下一輪融資。幾乎同一時期，2018年3月8日，斗魚宣布獲得騰訊40億元融資，同日晚間，虎牙宣布也獲得騰訊投資。

一位關注直播行業的人士告訴本報記者，如果騰訊投資一家，尚不足以改變行業格局，但是連投兩家，就不同了。

前兩名宣稱被游戲領域老大投資，對第三名熊貓直播來說，即使自身業務未出太大問題，且尚處行業前列，按照商業邏輯，也不得不認真思考去向。騰訊投資之事或讓熊貓直播的潛在買方們變得謹慎。根據市場消息，曾有買方接近成交。

易觀游戲分析師廖旭華對本報記者表示：“因為騰訊現在投資了前兩家，騰訊在游戲電競又掌握了最大的話語權，這樣一些熊貓直播潛在的有意向投資人在騰訊的動作出來之后，可能對于熊貓直播轉向觀望的態度更加強烈。這也是比較正常的現象。”

廖旭華認為，一級市場今年經歷錢荒，熊貓直播若選擇在一級市場進行股權融資，困難比以往更大，所以或去考慮出售的可能。

另外據悉，今年以來，文娛行業的監管趨嚴，多起下架事件令資本市場出手謹慎。本報此前刊發《熱錢退燒短視頻平臺投資遇冷》一文，對該現象進行了報道。

本報記者了解到，市場傳言熊貓直播或被騰訊拿下、作價30億元。記者從熊貓直播方面獲悉，騰訊收購的可能性很小，在投資虎牙、斗魚情況下騰訊已經無必要收購。在類別上，熊貓直播或傾向于選擇內容型公司，如長、短視頻平臺等。

影響收購的因素較多，因此熊貓直播回歸融資之路，亦被分析人士視為一個可選的路徑。據悉，熊貓直播A輪融資后估值為24億元，B輪時估值上升為43億元。

熊貓直播投資方辰海資本的合伙人陳悅天對本報記者說，現在處于交易敏感期，相關方均處靜默，事情未塵埃落定。

由于資方在2016年、2017年才進入，退出時間的壓力不大，暫未施加給熊貓直播太大壓力。

2.0時代的門已打開？

名人效應，是熊貓直播區別于其他游戲直播的一項明顯標記。熊貓直播占據王思聰不少工作精力，他既掌握簽約某主播的決定權，同時，亦為熊貓直播帶來了一些合作資源。另外，由于王思聰的效應，熊貓直播受到外界的關聯關注較多。

在名人帶領下的這家企業，實際進行過不錯的商業嘗試。在內容制作上，熊貓直播曾制作節目《Hello!女神》收獲成功。該節目對于熊貓直播來說接近“里程碑”，不僅帶來頗豐盈利，同時提高了團隊成員的業務能力與對好內容的理解度。

熊貓直播在自制內容上的口碑和播放量受到了廖旭華的肯定，“優勢要能夠保持，也是賣點。”

直播行業的主要收入來源是用戶打賞。根據虎牙在8月14日發布的財報，虎牙第二季度營收為10.38億元，直播收入為9.99億元，即打賞的貢獻比例達96%。有業內人士預估，斗魚在85%左右，熊貓直播在91%左右。

市場前兩名，虎牙已經上市，斗魚是否今年上市成為市場問號。一位資深從業人士表示，游戲直播行業1.0時代已經結束，現在處于2.0之前。“就剩下這幾家，有的倒下，有的遠離主桌，有的上市。”

在該人士看來，在2.0時代，游戲直播領域將面臨新的機遇與挑戰，游戲直播將表現為更寬泛領域的競爭。1.0階段，這些公司在行業內對抗，2.0階段則是跟其他類型產品競爭用戶時間，例如短視頻。由于用戶對內容質量的追求并無止境，在2.0階段，平臺在升級內容、讓用戶保有興趣方面顯得很重要。

游戲直播與游戲廠商的關系或發生更深刻的變化。游戲直播作為新生事物，在過去兩年，與游戲廠商發展出相輔相成的關系，甚至成為游戲廠商推廣游戲的最關鍵的渠道之一。“現在特別是手游，基本上每一個手游發行商都會有一部分預算在直播這方面。”廖旭華表示。

“我們能不能倒過來讓游戲直播去影響游戲的發行?”上述從業者表示，這是一個巨大的問號。國內外的游戲直播平臺都在向建立從游戲廠商處獲取收入的新變現方式而努力。

面對2.0時代，用戶數量增長是個行業性問題?；⒀廊涨鞍l布的2018年第二季度的財報顯示，該季度，虎牙平均月活用戶數達到9150萬人次，同比增長10.8%。但是相比2018年第一季度的9290萬人次略有下降。付費用戶數量為340萬人，同比增長40.7%，但是2018年第一季度該指標亦為340萬人。

“其實這個行業現在面臨的狀態是所有人都不太好。” 上述從業者提到，經過兩三年用戶培育，以及一些更為輕松的文娛類產品的出現，游戲直播公司用戶增長整體放緩。2.0時代，企業開始瞄向海外市場。一些游戲直播企業探索短視頻業務，意在把壁壘敲掉一點，從而吸引新用戶進入。

2.0門已經打開了，對于熊貓直播來說，是否獲得資金彈藥將是能否進入的基礎條件。