通證該如何設(shè)計(jì)？如何表示資產(chǎn)？

2019-09-13 16:35:36

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供稿：網(wǎng)友

從比特幣到以太坊，從區(qū)塊鏈 1.0 的數(shù)字現(xiàn)金進(jìn)展到區(qū)塊鏈 2.0 的數(shù)字資產(chǎn)，人們關(guān)注的焦點(diǎn)在發(fā)生轉(zhuǎn)移。在討論比特幣系統(tǒng)時(shí)，人們關(guān)注的是比特幣、是加密數(shù)字貨幣，區(qū)塊鏈?zhǔn)窃醋员忍貛诺牡讓蛹夹g(shù)，比特幣系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)并驗(yàn)證了區(qū)塊鏈的價(jià)值表示和價(jià)值轉(zhuǎn)移這兩個(gè)核心功能，并展示了這兩者是可以完全去中心化的。

以太坊的重心則是區(qū)塊鏈。以太坊也有類(lèi)似于比特幣的加密數(shù)字貨幣——以太幣，但與中本聰沒(méi)有為比特幣設(shè)計(jì)用途不同，以太幣被定位為以太坊區(qū)塊鏈的燃料貨幣。以太坊白皮書(shū)說(shuō)，以太幣（ether，現(xiàn)在的代碼為ETH）是以太坊的主要內(nèi)部加密燃料（crypto-fuel），用于支付交易費(fèi)。在價(jià)值轉(zhuǎn)移上，以太坊延續(xù)了比特幣的區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)，依靠分布式賬本來(lái)進(jìn)行去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

以太坊還進(jìn)一步帶來(lái)了智能合約和通證。通過(guò)對(duì)比我們可以看到，比特幣系統(tǒng)只有一種加密數(shù)字貨幣，而在以太坊區(qū)塊鏈上，在以太幣之外出現(xiàn)了眾多表示價(jià)值的通證。

有了智能合約和通證之后，以太坊就有了新的用途——進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)的表示與交易。鏈上的數(shù)字資產(chǎn)也有了一種相對(duì)統(tǒng)一的價(jià)值表示形式。因而以太坊開(kāi)始往前一步，超越作為數(shù)字現(xiàn)金系統(tǒng)的比特幣，開(kāi)始解決數(shù)字資產(chǎn)系統(tǒng)的三個(gè)問(wèn)題（見(jiàn)圖1）：

表示的資產(chǎn)是什么？
如何發(fā)行？
如何進(jìn)行復(fù)雜交易？

圖1：數(shù)字資產(chǎn)系統(tǒng)要解決的三個(gè)問(wèn)題

在實(shí)際運(yùn)行中，以太坊被主要用于解決前兩個(gè)問(wèn)題——表示的資產(chǎn)是什么以及如何發(fā)行。有了數(shù)字資產(chǎn)和相關(guān)工具之后，人們會(huì)很自然地發(fā)揮創(chuàng)意，創(chuàng)建關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的各類(lèi)復(fù)雜應(yīng)用。

用通證將資產(chǎn)表示為鏈上的“數(shù)字資產(chǎn)”

來(lái)看看通證是如何在鏈上表示各種資產(chǎn)的。

一般來(lái)說(shuō)，通證是資產(chǎn)在區(qū)塊鏈上的價(jià)值表示物，涉及的資產(chǎn)包括三類(lèi)：比特幣和以太幣等鏈上的原生資產(chǎn)、映射到鏈上的線上資產(chǎn)、映射到鏈上的線下資產(chǎn)。當(dāng)它們被在鏈上表示后，我們將之統(tǒng)稱(chēng)為“數(shù)字資產(chǎn)”。特別地，用以太坊區(qū)塊鏈和它的智能合約可以創(chuàng)建與發(fā)行代表價(jià)值的通證，然后用它去關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，形成現(xiàn)在較為通行的數(shù)字資產(chǎn)表示物（見(jiàn)圖2）。

在以太坊區(qū)塊鏈上主要可以創(chuàng)建兩種表示價(jià)值的通證：可互換的 ERC20 標(biāo)準(zhǔn)通證和不可互換的 ERC721 標(biāo)準(zhǔn)通證?？苫Q的通證可類(lèi)比為現(xiàn)金，不可互換的通證可類(lèi)比為房契。對(duì)表示為通證的數(shù)字資產(chǎn)，以太坊智能合約可以進(jìn)行各種交易，如通證間的兌換、通證抵押、通證分配與消耗等，由此可以形成復(fù)雜的數(shù)字資產(chǎn)交易與應(yīng)用。

圖2：數(shù)字資產(chǎn)的表示與應(yīng)用

正如以太坊白皮書(shū)所展示的，它的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和智能合約是為了更好地進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)的交易。

這里涉及三種資產(chǎn)：鏈上資產(chǎn)、線上資產(chǎn)、線下資產(chǎn)。其中線上資產(chǎn)與線下資產(chǎn)均不在鏈上，可認(rèn)為是鏈下資產(chǎn)。通常，我們需要輔以預(yù)言機(jī)（oracle）等工具來(lái)連接線上、線下的資產(chǎn)，然后通過(guò)智能合約在鏈上交易。

鏈上與鏈下的交互包括兩大部分：一是將鏈下資產(chǎn)與通證關(guān)聯(lián)，進(jìn)行通證的發(fā)行與分配；二是在鏈上進(jìn)行通證交易后，對(duì)鏈下資產(chǎn)進(jìn)行相應(yīng)的變動(dòng)，并將變動(dòng)在鏈上確認(rèn)。

將資產(chǎn)表示成通證，即轉(zhuǎn)變成數(shù)字資產(chǎn)，帶來(lái)的好處有：一是市場(chǎng)交易幫助發(fā)現(xiàn)價(jià)格，二是在流動(dòng)周轉(zhuǎn)中增加資產(chǎn)價(jià)值。其中，關(guān)于流動(dòng)增加總體價(jià)值的例子，我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)生活中也可以體驗(yàn)到：二手物品的流動(dòng)讓買(mǎi)方和賣(mài)方都收益，車(chē)輛與房屋的共享提升了資源的利用效率。

我們來(lái)看數(shù)字資產(chǎn)的幾個(gè)交易場(chǎng)景，然后再討論通證的特性、分類(lèi)與發(fā)行等話題。

數(shù)字資產(chǎn)系統(tǒng)的去中心化交易場(chǎng)景

比特幣系統(tǒng)只能進(jìn)行比特幣這種數(shù)字現(xiàn)金的去中心化交易。而以太坊作為數(shù)字資產(chǎn)系統(tǒng)，基于它的智能合約創(chuàng)建的各種通證都可以進(jìn)行中心化或去中心化交易。

我們來(lái)對(duì)比三種場(chǎng)景，看看如何通過(guò)以太坊智能合約進(jìn)行鏈上與鏈下資產(chǎn)的去中心化交易（見(jiàn)圖3）。

圖3：“智能合約”取代中心化仲裁者

場(chǎng)景A：在數(shù)字世界中通過(guò)中心化中介進(jìn)行交易

在數(shù)字世界中，當(dāng)兩個(gè)人要進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)的交易時(shí)，他們之間需要一個(gè)可信第三方，這個(gè)中介完成：

監(jiān)督合約的執(zhí)行。
作為雙方之間的擔(dān)保。
協(xié)助進(jìn)行價(jià)值的記錄。

以熟悉的電商購(gòu)物（且特別的是購(gòu)買(mǎi)一個(gè)電子文檔）為例。假設(shè)我們?cè)谔詫毶线M(jìn)行交易，中心化的仲裁者又可細(xì)分為淘寶和支付寶兩種角色：

買(mǎi)家在淘寶上下單，這是通過(guò)淘寶來(lái)簽訂一個(gè)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。
買(mǎi)家通過(guò)支付寶付款，款項(xiàng)由支付寶代管，賣(mài)家發(fā)出文件，等買(mǎi)家確認(rèn)后，支付寶將款項(xiàng)支付給賣(mài)家。
支付寶進(jìn)行結(jié)算，支付寶對(duì)雙方的賬戶(hù)進(jìn)行記錄的修改，完成金錢(qián)價(jià)值的轉(zhuǎn)移。

那么，如果在以太坊區(qū)塊鏈上，通過(guò)智能合約進(jìn)行一次去中心化交易，過(guò)程是什么樣的？

場(chǎng)景B：通過(guò)智能合約進(jìn)行鏈上數(shù)字資產(chǎn)交易

假設(shè)我們編寫(xiě)一個(gè)合約，售賣(mài)一種基于 ERC721 的不可互換通證，如性質(zhì)類(lèi)似于收藏卡的“加密貓”。每個(gè)加密貓通證各不相同，預(yù)先在智能合約中設(shè)定價(jià)格均為 10 個(gè)以太幣，購(gòu)買(mǎi)方式是先到先得。

這時(shí)，去中心化的數(shù)字資產(chǎn)交易過(guò)程如下：

買(mǎi)方向智能合約地址轉(zhuǎn)入 10 個(gè)以太幣，即為發(fā)起購(gòu)買(mǎi)邀約，智能合約擔(dān)任第三方保管的角色。
賣(mài)方把該收藏卡（基于 ERC721 的通證）轉(zhuǎn)入買(mǎi)方地址。
智能合約自動(dòng)將以太幣款項(xiàng)轉(zhuǎn)入賣(mài)家賬戶(hù)。

由于這里僅涉及以太坊區(qū)塊鏈上的數(shù)字資產(chǎn)（加密貓通證和以太幣）的轉(zhuǎn)移，因此在鏈上可以完成全部過(guò)程。

對(duì)比 A、B 兩種場(chǎng)景我們看到，原本中心化的中介（如淘寶與支付寶）被按預(yù)先設(shè)定規(guī)則自動(dòng)執(zhí)行的智能合約所取代。中心化中介被區(qū)塊鏈（即分布式賬本和去中心網(wǎng)絡(luò)）所取代。

場(chǎng)景C：通過(guò)智能合約進(jìn)行涉及線下資產(chǎn)的交易

如果我們交易的標(biāo)的不是一個(gè)鏈上的數(shù)字資產(chǎn)，比如交易是一個(gè)電子文檔，甚至一個(gè)線下的房產(chǎn)資產(chǎn)，這時(shí)通常與智能合約聯(lián)合起來(lái)使用的預(yù)言機(jī)就要出現(xiàn)了。

當(dāng)交易的不是鏈上的數(shù)字資產(chǎn)時(shí)，智能合約和預(yù)言機(jī)是一對(duì)必備的組合。智能合約在鏈上，預(yù)言機(jī)在鏈下，它可以與鏈上的智能合約進(jìn)行通信（見(jiàn)圖4）。

比如，當(dāng)賣(mài)家把數(shù)字文件傳遞給買(mǎi)家，買(mǎi)家確認(rèn)之后，連接鏈上和鏈下的預(yù)言機(jī)就發(fā)出消息通知智能合約。在接到消息后，智能合約執(zhí)行后續(xù)的步驟，把以太幣轉(zhuǎn)入賣(mài)家賬戶(hù)。

圖4：智能合約在鏈上，預(yù)言機(jī)在鏈下

在涉及線下資產(chǎn)時(shí)，邏輯是相似的，只是過(guò)程更加復(fù)雜。比如，當(dāng)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)實(shí)物商品時(shí)，買(mǎi)家要到線上的互聯(lián)網(wǎng)界面中確認(rèn)收貨，而預(yù)言機(jī)會(huì)把消息傳送到鏈上給智能合約，智能合約繼續(xù)執(zhí)行后續(xù)步驟。

通過(guò)這三種簡(jiǎn)單場(chǎng)景的對(duì)比，我們可以看到：

第一，有了智能合約，用通證表示的數(shù)字資產(chǎn)就是可編程的；
第二，它是可以由計(jì)算機(jī)自動(dòng)處理的，也就是自動(dòng)化的；
第三，如果數(shù)字資產(chǎn)交易各方形成一定的規(guī)則與邏輯，那么這些交易方之間可以進(jìn)行完全自治的交易，可不需要人類(lèi)的參與。

這些特性組合起來(lái)，可以大幅度降低資產(chǎn)流轉(zhuǎn)交易的成本，提高效率，并可以實(shí)現(xiàn)智能化。

通證的四個(gè)特征

中關(guān)村區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)元道在與孟巖的對(duì)談文章“通證是下一代互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵”中指出，通證有三個(gè)要素，缺一不可。他討論的三個(gè)要素如下：

第一是數(shù)字權(quán)益證明。通證必須是以數(shù)字形式存在的權(quán)益憑證，它必須代表的是一種權(quán)利，一種固有和內(nèi)在的價(jià)值（intrinsic value）。
第二是加密。通證的真實(shí)性、防篡改性、保護(hù)隱私等特性，由密碼學(xué)予以保障。每一個(gè)通證都是由密碼學(xué)保護(hù)的一份權(quán)利。這種保護(hù)比任何法律、權(quán)威和槍炮提供的保護(hù)都更堅(jiān)固、更可靠。
第三是可流通。通證必須能夠在一個(gè)網(wǎng)絡(luò)中流動(dòng)，從而隨時(shí)隨地都可以驗(yàn)證。其中一部分通證是可以交易、兌換的。

通證是下一代互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵——元道區(qū)塊鏈對(duì)話之一，孟巖/文，2017年12月4日，見(jiàn) https://blog.csdn.net/myan/article/details/78712506。元道原名陳升，是世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)。

他還說(shuō)：“事實(shí)上，通證可以代表一切權(quán)益證明，從身份證到學(xué)歷文憑，從貨幣到票據(jù)，從鑰匙、門(mén)票到積分、卡券，從股票到債券，人類(lèi)社會(huì)的全部權(quán)益證明都可以用通證來(lái)代表。”

根據(jù)之前的討論，值得補(bǔ)充的一點(diǎn)是：通證是可編程的（見(jiàn)圖5）。在區(qū)塊鏈上，智能合約可以自動(dòng)地或自治地處理通證，這是通證不同于過(guò)去的貨幣、證券、積分、收藏品等價(jià)值表示物的基本特征。比如，由于通證是可編程的，如果通證由一個(gè)社區(qū)內(nèi)的成員持有，那么我們可以利用區(qū)塊鏈和通證進(jìn)行社區(qū)的鏈上治理。

圖5：通證的四個(gè)特征

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)和通證的發(fā)行與分配

比特幣系統(tǒng)是一個(gè)最理想化的情形：它的通證發(fā)行是完全去中心化的，由計(jì)算機(jī)算力按規(guī)則競(jìng)爭(zhēng)完成。但當(dāng)用通證表示數(shù)字資產(chǎn)時(shí)，我們不得不從最理想化的發(fā)行去中心化往回退了一點(diǎn)，這步回退是讓區(qū)塊鏈投入使用的必要妥協(xié)。

回看以太坊最初的代幣眾籌過(guò)程，嚴(yán)格地說(shuō)，以太幣的發(fā)行是中心化的，是由以太坊基金會(huì)將以太幣售賣(mài)給比特幣的持有者。但這個(gè)過(guò)程是自動(dòng)化的，由預(yù)先確定規(guī)則、編寫(xiě)后不能修改的智能合約自動(dòng)執(zhí)行。

用區(qū)塊鏈上的通證來(lái)表示鏈上資產(chǎn)、線上資產(chǎn)、線下資產(chǎn)時(shí)，完全的去中心化，甚至完全無(wú)人介入的自動(dòng)化通常是不可行的。資產(chǎn)的設(shè)計(jì)、發(fā)行的設(shè)計(jì)以及后續(xù)項(xiàng)目的運(yùn)行，都需要有機(jī)構(gòu)來(lái)發(fā)起。這個(gè)機(jī)構(gòu)在一定程度上是區(qū)塊鏈項(xiàng)目的中心。

這個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)的角色是進(jìn)行協(xié)調(diào)，將線上資產(chǎn)、線下資產(chǎn)與通證進(jìn)行對(duì)應(yīng)。

這個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)的角色是發(fā)起和發(fā)行通證。當(dāng)然與過(guò)去相比，這個(gè)機(jī)構(gòu)是相對(duì)去中心化的，它并不掌握社區(qū)百分之百的“股權(quán)”，也不具有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，而必須是做社區(qū)的協(xié)調(diào)者。

這個(gè)發(fā)起機(jī)構(gòu)的角色也是持續(xù)運(yùn)行項(xiàng)目和社群，直到社區(qū)能夠自行運(yùn)轉(zhuǎn)。在項(xiàng)目的發(fā)展過(guò)程中，隨著社區(qū)的擴(kuò)大與強(qiáng)大，中心才可能開(kāi)始弱化，甚至最終達(dá)成去中心化社區(qū)狀態(tài)。

要仔細(xì)地辨析發(fā)起機(jī)構(gòu)的角色，因?yàn)橐猛ㄗC來(lái)表示資產(chǎn)，構(gòu)建名為“通證經(jīng)濟(jì)體”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，它是關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)者。之前各種理想化的討論是故意弱化這些發(fā)起機(jī)構(gòu)的角色，與事實(shí)有很大差異。

同時(shí)，在實(shí)踐中，區(qū)塊鏈項(xiàng)目的發(fā)起方多為注冊(cè)在新加坡等地的非營(yíng)利基金會(huì)，在一些國(guó)家與地區(qū)，這是一條合規(guī)的路徑。但我們認(rèn)為，區(qū)塊鏈要實(shí)現(xiàn)商業(yè)落地，較為現(xiàn)實(shí)的路徑仍是與現(xiàn)有各國(guó)的公司注冊(cè)制度形成某種連接，并強(qiáng)調(diào)公司在項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)作地的注冊(cè)和合規(guī)運(yùn)轉(zhuǎn)。因而我們建議將區(qū)塊鏈項(xiàng)目的發(fā)起機(jī)構(gòu)稱(chēng)為“自商業(yè)公司”（Decentralized Autonomous Company，DAC），由它來(lái)利用區(qū)塊鏈技術(shù)與經(jīng)濟(jì)手段促成運(yùn)用通證的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

通過(guò)以上討論，我們可以看到通證經(jīng)濟(jì)體通常采取的設(shè)計(jì)如下：通證經(jīng)濟(jì)體是一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈或社區(qū)；用通證來(lái)表示一個(gè)生態(tài)或社區(qū)的廣義資產(chǎn)；借助通證來(lái)進(jìn)行分配、交易。它包括各方共同推進(jìn)三個(gè)核心事務(wù)（見(jiàn)圖6）：

鏈，區(qū)塊鏈技術(shù)的落實(shí)。
通證，通證的建立、分配與管理。
社群，用戶(hù)社區(qū)與投資社區(qū)等以?xún)r(jià)值共識(shí)形成的社群。

圖6：名為“通證經(jīng)濟(jì)體”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和它的發(fā)起者自商業(yè)公司（DAC）

發(fā)起通證的區(qū)塊鏈項(xiàng)目實(shí)體（非營(yíng)利性基金會(huì)或自商業(yè)公司）是社區(qū)和資產(chǎn)的創(chuàng)建者、協(xié)調(diào)者。

一個(gè)通證經(jīng)濟(jì)體的發(fā)起機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵任務(wù)之一是設(shè)計(jì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的“通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”。

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)包括兩面，一面是和通證的價(jià)值相關(guān)的設(shè)計(jì)，另一面是和通證的數(shù)量相關(guān)的設(shè)計(jì)（見(jiàn)圖7）。

圖7：通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)：價(jià)值設(shè)計(jì)與數(shù)量設(shè)計(jì)

一個(gè)通證所表示的價(jià)值是什么？如何與現(xiàn)有資產(chǎn)對(duì)應(yīng)？可因什么貢獻(xiàn)而獲得？如何用它投資社區(qū)？如何確定它的價(jià)格？這些是通證的價(jià)值設(shè)計(jì)關(guān)心的問(wèn)題。

通證的數(shù)量設(shè)計(jì)則包括初始分配、流轉(zhuǎn)和總量控制等。下面我們重點(diǎn)討論一下通證的數(shù)量設(shè)計(jì)。

通常，通證在四個(gè)群體中進(jìn)行發(fā)行和分配：①投資者；②團(tuán)隊(duì)與顧問(wèn)；③生態(tài)成員；④留存。留存的通證并不進(jìn)入流通，除非它的狀態(tài)被改變了。團(tuán)隊(duì)與顧問(wèn)、生態(tài)成員這兩方的通證會(huì)隨著時(shí)間的流逝逐步進(jìn)入流通：團(tuán)隊(duì)與顧問(wèn)的通證按預(yù)設(shè)規(guī)則逐步解除鎖定；生態(tài)成員通過(guò)貢獻(xiàn)獲得通證獎(jiǎng)勵(lì)，并按規(guī)則逐步解鎖與流通（見(jiàn)圖8）。

圖8：通證的數(shù)量隨時(shí)間的變化

假設(shè)用通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)來(lái)改造一個(gè)線下社區(qū)，那么可能有一個(gè)初始分配：投資方、團(tuán)隊(duì)各獲得一部分通證；現(xiàn)有社區(qū)的成員按照規(guī)則獲得一部分通證；同時(shí)將一部分通證留存，以備社區(qū)發(fā)展之需。

其中，社區(qū)成員按一定規(guī)則獲得通證，就是把線上資產(chǎn)映射到鏈上，用通證表示出來(lái)。

之后，通證將根據(jù)社區(qū)成員的貢獻(xiàn)進(jìn)行分配。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)要設(shè)計(jì)一個(gè)通證在社區(qū)內(nèi)的使用場(chǎng)景：

生態(tài)成員如何獲得通證？
生態(tài)成員如何消耗通證？從項(xiàng)目角度說(shuō)，也即如何回收通證？
如何安排項(xiàng)目回收的通證？是再次發(fā)放與流通，是銷(xiāo)毀，還是變更為留存狀態(tài)？

另外，由于通證是一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，還會(huì)涉及其他與數(shù)量相關(guān)的經(jīng)濟(jì)邏輯，主要包括兩點(diǎn)：

總量。通證的總量如何變化？是增多，是不變，還是因逐步銷(xiāo)毀而減少？
解鎖。被鎖定的通證以什么樣的速率和規(guī)則逐步釋放？

確定一個(gè)通證的數(shù)量邏輯之后，我們就可以編寫(xiě)智能合約用代碼實(shí)現(xiàn)它，并在區(qū)塊鏈上自動(dòng)甚至自治地運(yùn)行了。

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)清單如圖 9 所示。

圖9：通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)清單

最后特別討論一個(gè)尚沒(méi)有明確答案的話題：如果通證是對(duì)應(yīng)的某種線上或線下資產(chǎn)，那么所有人都期待它是持續(xù)上漲的。而如果通證是代表某種功能的使用權(quán)，則它的價(jià)格應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)槿绻A(yù)計(jì)它將上漲，那么誰(shuí)會(huì)提前使用它呢？

在討論通證價(jià)值設(shè)計(jì)時(shí)，人們通常將通證分成兩大類(lèi)：一種代表權(quán)益，價(jià)格是波動(dòng)的，并且從長(zhǎng)期看是上漲的；一種代表功能使用權(quán)，用于消費(fèi)，價(jià)格應(yīng)該保持相對(duì)穩(wěn)定（見(jiàn)圖10）。

圖10：通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)清單

圖11：從價(jià)值設(shè)計(jì)的角度看通證：表示權(quán)益和表示功能

從目前看，這是一種天然存在的矛盾，雖然二者可以在實(shí)踐中進(jìn)行一些調(diào)和。目前在進(jìn)行通證價(jià)值設(shè)計(jì)時(shí)，有一種新的思路是，在一個(gè)通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中采用雙通證：一個(gè)用于表示權(quán)益，一個(gè)用于表示實(shí)用功能。當(dāng)然，這樣做的復(fù)雜性大大增加，目前還沒(méi)有被廣為接受的設(shè)計(jì)思路。在附錄B中，我們會(huì)討論 Steem 區(qū)塊鏈的通證設(shè)計(jì)，這個(gè)早期區(qū)塊鏈項(xiàng)目的多通證設(shè)計(jì)是已經(jīng)在實(shí)際中運(yùn)行的案例，經(jīng)過(guò)多輪起起伏伏，雖然有很多問(wèn)題，但有真實(shí)的運(yùn)行數(shù)據(jù)可供分析。

孟巖在通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)的相關(guān)演講中認(rèn)為，幣值邏輯有四種：比特幣模式、穩(wěn)定模式、以太坊模式和雙層代幣模式。我們?cè)谟懻摃r(shí)統(tǒng)一采用通證說(shuō)法，稱(chēng)為“雙通證設(shè)計(jì)”。

以太坊：數(shù)字資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施

讓我們把目光轉(zhuǎn)回以太坊。以太坊區(qū)塊鏈?zhǔn)钱?dāng)下用區(qū)塊鏈表示數(shù)字資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施。一方面，它為價(jià)值表示提供了通證；另一方面，它也為通證數(shù)量邏輯的實(shí)現(xiàn)提供了編程語(yǔ)言、工具（智能合約）、標(biāo)準(zhǔn)（ERC20等）和運(yùn)行環(huán)境（EVM）。

以太坊區(qū)塊鏈和它的智能合約、通證為數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行與交易提供了一整套去中心化的基礎(chǔ)設(shè)施。之前，在以太坊的 ERC20 標(biāo)準(zhǔn)被廣泛接納之前，要發(fā)行一個(gè)原生數(shù)字資產(chǎn)需要自行開(kāi)發(fā)一條鏈，而現(xiàn)在我們可以基于以太坊這條公鏈來(lái)創(chuàng)建一個(gè)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值表示物。隨著在以太坊上發(fā)行的通證越來(lái)越多，它吸引了更多的人在其上發(fā)行通證。

總的來(lái)說(shuō)，以太坊讓我們能方便地創(chuàng)建代表數(shù)字資產(chǎn)的通證，這使得通證變成一個(gè)基礎(chǔ)功能，涌現(xiàn)出大量的在區(qū)塊鏈上的、通證表示的數(shù)字資產(chǎn)。隨著使用門(mén)檻和成本的降低，很多原本無(wú)法進(jìn)行的應(yīng)用會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。

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