360私有化后無處容生 新政策出臺360回歸尷尬。年初的一只暴風科技（300431.SZ）、年中的一只七喜控股（002027.SZ）和年底的一只世紀游輪（002558.SZ），讓2015年成為中概股回歸潮的爆發之年，根據此后清科研究中心的數據，去年總計有33家在美上市的中概股公司收到私有化要約。

　　就在世紀游輪股價一路暴漲的同時，據稱已經有很多機構紛紛托人情向奇虎360（QIHU.N）CEO周鴻祎覓得一份該公司的私有化份額，在中概股私有化過程中存在的巨大套利空間，心動的不只是這些中概股的控制人，還有聞風而動的資金。

　　就在市場預期奇虎360在3月底順利完成私有化，然而國內一條“取消戰略新興板”的消息，讓奇虎360面臨著回歸無門的窘境，而無論是排隊IPO還是借殼上市，恐怕監管層在短期內都無法容忍一家市值超3000億元的巨無霸。

　　回歸的時間，無論是對于背負銀行借貸資金的周鴻祎，還是那些向投資者許諾退出期限的投資基金，都是最大的成本。

　　360背后的推手

　　有消息稱，奇虎360將在3月30日在其國際電子城總部召開特別會議，對公司之前達成的私有化協議進行投票表決，如果此次表決獲得股東通過，那么奇虎360將成功完成私有化。

　　根據此前摩根士丹利發布報告稱，鑒于奇虎360公司CEO周鴻祎和總裁齊向東所持有大量投票權，奇虎360成功私有化已無障礙。

　　截止到3月18日，奇虎360在紐交所的收盤價為每股ADS為74.92美元，較此前買方聯盟開出每股ADS的77美元現金收購價，套利空間已經不足3%，這也表明投資者對于奇虎360完成私有化的預期較強。

　　而按照此前流出的一份據稱是奇虎360私有化項目主承銷商的資料顯示，此次私有化項目在2015年底確定私有化資金，2016年3月中旬資金全部到位，并完成奇虎360的私有化退市，隨后，將拆除紅籌構架準備回歸A股上市，預計在今年年底之前通過監管層的審批。

　　對于此次回歸A股的路徑，此前市場多預期為效仿巨人網絡借殼世紀游輪，采用借殼上市的方法，而此間，市場對于奇虎360的借殼標的也是傳言四起，荒誕的是，華微電子（600360.SH）僅僅因為證券代碼中有“360”，就成為炒作的對象。

　　然而不同于巨人網絡借殼的世紀游輪，其最高市值只有150億元，目前該股的市值大約只有77億元左右；對于奇虎360來說，該股目前在美股的市值就已經高達97億美元，結合其去年上半年高達134億元人民幣的凈利潤，市場預期該股回歸A股之后的市值或將超過3000億元，對于這樣的一只巨無霸，在當前這樣的一個強調穩定的市場環境之下，無論是借殼上市還是排隊IPO，監管層能否放行的難度極大。

　　此前原本還有掛牌上交所戰略新興板的一條路，然而在3月15日忽然傳出“戰略新興板將從‘十三五’規劃中刪除”的消息，意味著這條最為便捷的上市通道也將被徹底關閉。

　　在長期研究美股投資的老虎證券看來，“戰略新興板的上市條件更加適合中概股，首先戰略新興板會淡化盈利要求，會采用多元化的上市標準體系，相比于新三板和創業板，可以說戰略新興板就是為那些回歸的中概股量身打造的，而此次取消戰略新興板，將利空私有化”。

　　記者注意到，在3月15日傳出戰略新興板被取消的消息之后，奇虎360的股價也曾出現一個小幅下跌，而另一只回歸概念股陌陌（MOMO.O）盤中跌幅超過10%。

　　對于此次戰略新興板取消是否會影響到奇虎360的回歸，記者并未從公司方面獲得回應。

　　已經踏上回歸路的奇虎360，即便沒有了戰略新興板，無論是周鴻祎還是買方聯盟成員，都得義無反顧地走下去，因為按照正式簽署的協議，那么任何一方的擅自違約，都要承擔相應的責任。

　　根據資料顯示，奇虎360此次私有化的資金來源，一部分是現有股東的股份轉移約30億美元，包括周鴻祎和總裁齊向東以及紅杉資本持有的股份；第二部分是銀行提供的債務融資，大約34億美元，包括30億美元7年期長期貸款和4億美元過橋資金；第三部分是45億至55億美元的股權融資，其中包括15億美元來自管理層通過兩家投資公司入股，其余30億到40億美元來自于金磚資本、平安保險、陽光人壽、泰康人壽、華泰瑞聯以及新華資本等眾多機構資金。

　　這其中，A股的兩家上市公司也參與其中，去年12月26日，中信國安（000839.SZ）發布公告稱公司將拿出4億美元參與奇虎360私有化份額，占到本次私有化現金總對價的4.3%；另一家電廣傳媒（000917.SZ）則通過認購“華融360專項投資基金”的方式間接投資了3億元人民幣，同時還按照出資比例另行提供了6100萬元的過橋資金。